Wenn Sie den sich entwickelnden Handels- und Währungskrieg mit China verstehen wollen, müssen Sie zuerst erkennen, dass nichts, was Donald Trump tut, Sinn macht. Seine Ansichten zum Thema Handel sind uneinheitlich. Seine Forderungen sind unverständlich. Und er überschätzt seine Fähigkeit, China Schaden zuzufügen, enorm, während er den Schaden, den China im Gegenzug verursachen kann, unterschätzt.
Die zweite Sache, die Sie erkennen müssen, ist, dass Chinas Reaktion bisher ziemlich bescheiden und maßvoll war, zumindest in Anbetracht der Situation. Die USA haben Zölle auf praktisch alles, was China in den USA verkauft, eingeführt oder angekündigt, wobei die durchschnittlichen Zölle seit Generationen nicht mehr gelten. Die Chinesen hingegen müssen noch etwas wie die gesamte Palette der ihnen zur Verfügung stehenden Werkzeuge einsetzen, um Trumps Aktionen auszugleichen und seine politische Basis zu schädigen.
China spielt das Geduldspiel
Warum haben die Chinesen nicht alles gegeben? Es sieht für mich so aus, als ob sie immer noch versuchen, Trump etwas Wirtschaft beizubringen. Was sie durch ihre Handlungen gesagt haben, ist in Wirklichkeit:“ Du denkst, du kannst uns schikanieren. Aber das kannst du nicht. Auf der anderen Seite können wir Ihre Bauern ruinieren und Ihre Börse zum Einsturz bringen. Willst du es dir noch einmal überlegen?“
Es gibt jedoch keinen Hinweis darauf, dass diese Botschaft ankommt. Stattdessen nimmt er es jedes Mal, wenn die Chinesen innehalten und Trump die Chance zum Umdenken geben, als Rechtfertigung und drängt noch stärker.
Das wiederum deutet darauf hin, dass die Warnschüsse früher oder später zu einem umfassenden Handels- und Währungskrieg werden.
Über Trumps Ansichten: Seine Inkohärenz ist fast jeden Tag zu sehen, aber einer seiner letzten Tweets war eine perfekte Illustration. Erinnern Sie sich, Trump hat sich nonstop über die Stärke des Dollars beschwert, von dem er behauptet, dass er Amerika einen Wettbewerbsnachteil verschafft.
Er veranlasste sogar das Finanzministerium, China zum Währungsmanipulator zu erklären, was vor sieben oder acht Jahren wahr war, aber jetzt nicht mehr der Fall ist. Doch schon am nächsten Tag schrieb er triumphierend, dass „riesige Mengen an Geld aus China und anderen Teilen der Welt in die USA fließen“, was er als „eine schöne Sache zu sehen“ bezeichnete.
Ähm, was passiert, wenn „riesige Mengen an Geld“ in Ihr Land fließen? Ihre Währung steigt, was genau das ist, worüber Trump sich beschwert. Und wenn viel Geld aus China herausfließen würde, würde der Renminbi stürzen und nicht den trivialen (2%) Rückgang erleben, den das US-Finanzministerium verurteilt hat.
Oh, naja. Ich schätze, Arithmetik ist nur ein Schwindel, der vom tiefen Zustand begangen wird.
Kein Kotau für China
Dennoch, auch wenn Trumps keinen Sinn macht, wird China seinen Forderungen nachgeben? Die kurze Antwort lautet: „Was wird erwartet?“ Trumpf scheint hauptsächlich durch Chinas Handelsüberschuss mit Amerika wahrgenommen zu werden, der mehrere Ursachen hat und nicht wirklich unter der Kontrolle der chinesischen Regierung steht.
Andere in seiner Regierung scheinen besorgt zu sein über Chinas Vorstoß in die High-Tech-Industrie, der die Dominanz der USA bedrohen könnte. Aber China ist sowohl eine wirtschaftliche Supermacht als auch im Vergleich zu den USA relativ arm; es ist äußerst unrealistisch, sich vorzustellen, dass ein solches Land dazu gezwungen werden kann, seine technologischen Ambitionen zurückzudrängen.
Was uns zu der Frage führt, wie viel Macht die USA in dieser Situation wirklich haben?
Amerika ist natürlich ein wichtiger Markt für chinesische Waren, und China kauft relativ wenig im Gegenzug, so dass die direkten negativen Auswirkungen eines Zollkriegs für die Chinesen größer sind. Aber es ist wichtig, einen Maßstab zu haben. China ist nicht wie Mexiko, das 80% seiner Exporte in die USA schickt.
Die chinesische Wirtschaft ist weniger abhängig vom Handel als kleinere Nationen, und weniger als ein Fünftel ihrer Exporte geht nach Amerika.
Während also die Zölle von Trump den Chinesen sicherlich schaden, ist Peking ziemlich gut positioniert, um ihren Auswirkungen zu begegnen. China kann die Inlandsausgaben mit monetären und fiskalischen Impulsen ankurbeln; es kann seine Exporte, sowohl in die Welt insgesamt als auch nach Amerika, steigern, indem es den Renminbi fallen lässt.
Gleichzeitig kann China selbst Schmerz zufügen. Sie kann ihre Sojabohnen anderswo kaufen und damit den US-Bauern schaden. Selbst eine meist symbolische Schwächung des Renminbi kann die US-Aktien in die Tiefe treiben.
Eine koordinierte Reaktion entzieht sich den USA.
Und Amerikas Fähigkeit, diesen Bewegungen zu begegnen, wird durch eine Kombination aus technischen und politischen Faktoren behindert. Die Fed kann die Zinsen senken, aber nicht sehr viel, wenn man bedenkt, wie niedrig sie bereits sind.
Wir könnten fiskalische Impulse setzen, aber nachdem Trump 2017 eine plutokratische Steuersenkung durchgestanden hat, müsste er den Demokraten echte Zugeständnisse machen, um mehr zu bekommen – was er wahrscheinlich nicht tun wird
Wie sieht es mit einer koordinierten internationalen Reaktion aus?
Das ist meiner Meinung nach unwahrscheinlich, sowohl weil nicht klar ist, was Trump wirklich von China will, als auch weil seine allgemeine Kriegslust Amerika fast niemanden hinterlassen hat, der bereit ist, in globalen Streitigkeiten auf seiner Seite zu stehen. Trump befindet sich also in einer viel schwächeren Position, als er sich vorstellt, und ich vermute, dass Chinas Mini-Abwertung seiner Währung der Versuch war, ihn in dieser Realität zu erziehen. Aber ich bezweifle sehr, dass er etwas gelernt hat. Seine Regierung hat ständig Menschen bluten lassen, die sich mit Wirtschaft auskennen.
Meiner Meinung nach wird dieser Handelsstreit also höchstwahrscheinlich viel schlimmer werden, bevor er besser wird.