Nach einer volatilen Woche war ein Bitcoin im letzten Monat immer noch etwa 40.000 USD wert. Das ist immer noch recht wertvoll, worauf Bitcoin-Enthusiasten immer wieder gerne hinweisen. Ich möchte mich ebenfalls zu Bitcoin und anderen Kryptowährungen äußern, deren Schwankungen vor allem in den letzten Wochen viele Marktnachrichten dominiert haben.
Nun, ich kann versuchen, Ihnen zu sagen, worum es geht…
Was los ist, ist schwieriger zu erklären…
Die Geschichte ist so aufgebaut: Bitcoin, die erste und größte Kryptowährung, wurde im Jahr 2009 eingeführt. Sie verwendet einen Verschlüsselungscode, ähnlich denen, die in schwer zu knackenden Codes verwendet werden – daher das „Crypto“ -, um Ketten von Eigentumsrechten an Token zu schaffen, die den aktuellen Inhabern das Recht auf… nun, das Eigentum an diesen Token geben. Und heutzutage verwenden wir Bitcoin und andere Kryptowährungen, um zum Beispiel Häuser, Autos und Kaffee zu kaufen, unsere Rechnungen zu bezahlen, geschäftliche Investitionen zu tätigen und vieles mehr.
Der Code, der die Kryptowährung regelt, gibt jedoch keine Antwort auf die Frage: Wie kann Bitcoin zu Geld werden, wenn er so wertvoll wird, dass man ihn nicht ausgeben will?
Es ist sicherlich richtig, dass der Wert eines Bitcoins trotz des Kursrückgangs im letzten Monat langfristig gestiegen ist. Im Jahr 2008 war er nicht mehr als ein Dokument, das eine Idee enthielt. Die PDF wurde 2009 zu einem Spotpreis von Null gehandelt, also deutlich unter dem aktuellen Niveau. Das ist meiner Meinung nach eine beeindruckende 13-Jahres-Performance für jeden Vermögenswert. Es ist eine Leistung auf dem Niveau von Amazon oder Apple, die man auf den Markt bringen sollte. Aber Bitcoin soll ja nicht nur irgendein Vermögenswert sein. Er soll ein globales Geld sein. Je nachdem, wen man fragt, wird er entweder das Standardtauschmittel für alle Transaktionen oder ein endgültiges Abrechnungsmedium für andere Geldarten werden, ähnlich wie die Dollars, die die Banken auf Reservekonten bei der Fed halten können, was bedeutet, dass er nicht nur an Wert gewinnen kann. Es muss auch nützlicher werden, als Geld, für mehr Menschen. Das ist mit Sicherheit keine Eigenschaft, die man von seinen Apple Stores verlangen muss.
Wenn normale, gesetzestreue Menschen Kryptowährungen bisher nicht nutzen, liegt das nicht an mangelnden Bemühungen der Krypto-Booster. Viele hoch bezahlte Arbeitsstunden wurden damit verbracht, die App zu finden, die die Massen dazu bringt, Bitcoin, Ethereum oder eine andere Kryptowährungsmarke täglich zu verwenden.
Investoren zahlen weiterhin riesige Summen für digitale Token. Die Werte der wichtigsten Kryptowährungen schwanken stark: Bitcoin beispielsweise fiel im letzten Monat an einem Morgen um 30 % und machte den größten Teil der Verluste am selben Nachmittag wieder wett. Ihr kollektiver Wert hat jedoch zeitweise 2 Billionen USD überschritten, was mehr als die Hälfte des Wertes des gesamten geistigen Eigentums (IP) von US-Unternehmen ausmacht.
Warum also sind die Menschen bereit, große Summen für Vermögenswerte zu zahlen, die nichts zu bewirken scheinen?
Die Antwort liegt auf der Hand: Die Preise für diese Vermögenswerte steigen ständig, so dass die frühen Investoren viel Geld verdient haben und ihr Erfolg immer wieder neue Investoren anzieht.
Andererseits gibt es auch ein starkes Element libertären Blödsinns, nämlich die Behauptung, dass Fiat-Währungen, also staatlich emittiertes Geld ohne jegliche materielle Grundlage, in absehbarer Zeit zusammenbrechen werden. Es stimmt, dass Großbritannien, dessen Währung beim letzten Mal, als ich nachschaute, noch Bestand hatte, vor 90 Jahren den Goldstandard aufgegeben hat. Aber wer zählt schon mit? Als John Maynard Keynes 1924 den Goldstandard als „barbarisches Relikt“ bezeichnete, hatte er also nicht unrecht. Aber die Mystik des Metalls und seine Bewertung leben weiter. Es ist daher meiner Meinung nach denkbar, dass einige Kryptowährungen eine ähnliche Langlebigkeit erreichen werden.
Ob Bitcoin ein Geld ist, ist eine Übung in Gelehrsamkeit. Für einige Leute ist er jetzt ein Zahlungsmittel. Es gibt Transaktionen, für die er geeignet ist und die bereits genutzt werden. Im Jahr 2011 gab es nur 12.000 Transaktionen pro Tag. Im Mai 2017 war diese Zahl auf 300.000 Transaktionen pro Tag gestiegen. Seitdem bewegt er sich in einem Band um dieses Niveau herum – volatil, aber seitwärts. Der Wert eines Bitcoins ist jedoch von knapp unter 2.000 USD im Jahr 2017 – volatil, aber, Sie wissen schon, bis zu mehr als 40.000 USD derzeit gestiegen. Als Geld wird der Bitcoin zwar wertvoller, aber nicht nützlicher.
Es ist meiner Meinung nach möglich, dass seine Nützlichkeit durch das Konzept begrenzt ist. Leute, die für Bitcoin als die Zukunft des Geldes plädieren, sagen gerne, dass es im Gegensatz zum Dollar beispielsweise keine Zentralbank gibt, die für Bitcoin einstehen oder es vermasseln kann. Aber hinter Bitcoin steht eine Governance-Struktur, die genauso real und klar ist wie die der Federal Reserve (Fed).
Die Fed folgt einem Kodex, den sie „Statement on Longer-Run Goals and Monetary Policy Strategy“ (Erklärung über längerfristige Ziele und geldpolitische Strategie) nennt und den sie etwa einmal im Jahrzehnt aktualisiert, wenn ihre interne Kultur von MIT-, Harvard- und Berkeley-Makroökonomen beginnt, anders über Geld zu denken. Im Moment glauben sowohl der Code als auch die Kultur der Fed, dass der Dollar langfristig und mit durchschnittlich 2 Prozent pro Jahr gegenüber anderen Gütern an Wert verlieren sollte.
Der Code, der Bitcoin generiert, hat ihre Gesamtzahl auf 21 Millionen begrenzt. Das bedeutet, dass sie von vornherein immer wertvoller werden sollen. Man kann den Code ändern, aber um ihn zu ändern, muss man, genau wie bei der Fed, die Unternehmenskultur ändern – man muss eine Menge Leute davon überzeugen, den neuen Code zu verwenden. Auch hier ist die Bitcoin-Kultur auf die Solidität des Geldes fixiert und davon überzeugt, dass das beste Geld mit der Zeit immer wertvoller wird. Die Leute ermutigen sich gegenseitig, ihre Bitcoins zu hodeln, also zu behalten. Wenn Sie hodeln, haben Sie Diamantenhände. Wenn du verkaufst, hast du Papierhände. Wenn man nichts hodelt, wird man ermutigt, Spaß daran zu haben, arm zu bleiben.
Wenn man hodelt, wird man reicher, aber man tätigt keine Transaktionen. Das ist gut für Bitcoin als Vermögenswert, aber es ist problematisch für Bitcoin als Zahlungsmittel, weil man das, was man hodelt, von den Märkten fernhält. Dies ist meiner Meinung nach eine Herausforderung, die so alt ist wie das Geld. Theognis, ein griechischer Dichter aus dem 6. Jahrhundert v. Chr., schrieb, dass kluge Männer schlechtes Gold und Silber erkennen und dass niemand „schlechteres im Austausch nehmen wird, wenn besseres zu haben ist“. Aristophanes, der athenische Satiriker, wies darauf hin, dass „vollmundige Münzen, die der Stolz Athens sind, nie benutzt werden, während die gemeinen Messingmünzen von Hand zu Hand gehen“.
Kurz gesagt: Schlechtes Geld verdrängt hochwertiges Geld aus dem Verkehr. Denn warum sollte man etwas ausgeben, das immer wertvoller wird?! Sowohl der Code als auch die Kultur von Bitcoin sind langfristig darauf ausgelegt, Bitcoin aus dem Verkehr zu ziehen. Das lässt die Hodler mit einem kollektiven Handlungsproblem zurück. Verkaufen Sie oder ändern Sie den Code, und Ihr Vermögenswert verliert an Wert und wird als Geld wertvoller. Behalten Sie den Code, steigt der Wert Ihres Vermögens.
Monetäre Kultur ist Geldpolitik.
Diamantene Hände reichen sich die Hand.